政策建议：改革推进正当时
从刘士余的答记者问中可见，监管层深刻认识到当前资本市场存在的问题，也明确了推动资本市场改革的决心。休养生息，重塑信心。我们认为，未来一段时间，监管层应该在以下几个方面着手，激发市场活力，进一步夯实资本市场持续健康发展的基础。
1、继续发挥资本市场支持实体经济的作用，构建多层次资本市场，引导上市公司充分利用资本市场再融资、并购重组等手段，促进行业整合和产业升级，改善资本结构，化解企业经营风险。同时，可以通过适当放开新兴产业和创新型企业的上市条件、推动海外优质中概股回归、构建新三板转板通道等方式增加市场供应，构建灵活的转板机制和严格的退市制度，进而稳步推进IPO注册制。未来多层次资本市场的“层次”将体现在横向和纵向两个方面，横向以品种为轴，股票、债券、衍生品、结构化产品并重；纵向以交易方式为径，交易所、银行间市场、新三板、区域股权市场和柜台市场鼎立，这一横一纵支撑起资本市场的大舞台。
2、加快证券法的修订进程，加强投资者保护，推动证券行业创新发展，简政放权、加强事中事后监管；严惩内幕交易和价格操纵，提高违法犯罪成本；完善投资者教育，引导机构投资者发展，推动养老金、保险资金、海外长期投资基金等长期资金入市，倡导理性、长期投资和价值投资，培育市场合理定价的能力。
控制资本市场泡沫化风险，针对杠杆交易的宏观审慎监管必须常抓不懈；此外，可考虑通过放开涨跌停板限制、实施T+0交易等方式与国际惯例和市场化原则接轨，促进市场发挥价格发现功能，当然，推进过程可以采取缓步试验的方式。
3、稳妥推进资本市场国际化进程，在风险可控的前提下逐步放开资本账户，适当引入外资金融机构参与资本市场建设，与海外资本市场进一步对接等。有序推进资本账户双向开放，坚持“引进来”和“走出去”相结合，鼓励外资参与境内并购重组，拓宽国内相关产业融资渠道，促进产业升级。放宽境内居民境外投资限制，确立企业和个人对外投资主体地位，利用国内国外两种资源，提升产业发展空间。资本账户这种双向开放不仅体现在有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度，而且能够改善国内投资生态环境，同时，有助于扩大人民币计价、结算、投资范围，有助于构建人民币回流机制，提高境外资金配置效率，降低国内融资成本。
未来资本市场将迎来火红年代。经过2015年资本市场的狂飙突进，跌宕起伏，我们深知中国资本市场的改革任重道远。是否能够凤凰涅槃，我们拭目以待。
