3月12日，新任证监会主席刘士余在全国人大记者会上，针对资本市场的焦点话题发表了自己的看法。这也是他履新以来的首次亮相。透过他对注册制、救市、熔断机制等焦点话题的回应，我们可以看出监管层推动资本市场改革的决心，也进一步明确了改革的路径和方向仍然是市场化和法治化，有利于稳定市场信心。
刘士余的讲话可以概括成两个重要的方面，即从证券供给层面的注册制改革和证券需求层面的投资者保护入手，推进资本市场改革、完善监管制度和风险控制，这也是证监会的核心职责所在。
注册制不能单兵突进
刘士余首先回答了注册制的相关问题。他强调，注册制改革“是党中央、国务院关于中国资本市场长期健康发展顶层设计下的一个重大任务，是必须推进的”，但是在推进过程中“不可以单兵突进”。
首先，注册制实施的前提是健全多层次资本市场体系。刘士余明确了注册制改革与建设多层次资本市场之间的关系。健全多层次资本市场，推进注册制改革，多渠道推动股权融资是相互递进的关系。加强多层次资本市场体系建设，这是中国金融体系升级转型的核心环节。通过完善新三板分层制度以及其他区域性股权融资交易市场，推进信贷资产证券化，扩大企业债券发行规模，发展金融衍生品市场等，大力扩充资本市场乃至整个金融市场的广度和深度，做到有容乃大，才能降低注册制等重大制度创新的风险成本和机会成本，提高抗击系统性风险的能力。一个具有足够深度、广度和拥有定价权的金融市场，是中国金融体系对内改革和对外开放的交汇点。
其次，注册制推进还要兼顾系统性和稳妥性，还需要其他配套改革相对完善、相关法律法规修订成熟的条件。“必须充分沟通，形成共识，凝聚合力，配套的改革需要相当的过程、相当长的时间”。“十三五”规划纲要草案提出，要创造条件实施股票发行注册制。其中，尤其是证券法的修订，需要一个相对较长的研究论证过程，也是资本市场法制化的必由之路。良好的法制环境中，上市公司、投资银行、律师事务所、会计师事务所等各相关方各自承担起应尽的责任，投资者适当性的完善也将充分对应定价和风险控制能力，完善的信息披露和退市制度也将大大提高违法成本。如此，才能真正解开监管包办之手，从“核准制”转向“注册制”。
