2020年中国水泥行业利润总额将保持在1800亿元左右
根据调查显示，水泥行业上半年利润总额预计在800亿元左右，同比基本持平。业内人士表示，上半年受疫情影响，行业需求下滑，导致水泥价格一直处于下行趋势，水泥企业业绩承压。
但从全年来看，受基建投资加大、房地产持续回暖等积极因素支撑，水泥价格下半年将迎来向上修复，预计今年全年利润总额与去年基本持平，保持在1800亿元左右。
1、受疫情影响较大
在目前已披露上半年业绩的水泥上市公司中，预增的公司有天山股份、上峰水泥、万年青;预减公司包括华新水泥、金隅集团、冀东水泥。
上峰水泥预计上半年归属于上市公司股东的净利润约为9.8亿元至10.1亿元，同比增长3.15%至6.31%。公司称，上半年业绩增长主要是报告期内，公司按照发展规划及年度计划有序推进各项工作，水泥及水泥熟料产品产销量比上年同期保持增长，产品综合价格水平略低于上年同期。
万年青预计上半年实现净利润约为6.4亿元至6.94亿元，同比增长6%至15%。公司称，上半年业绩增长是因为公司持续开展对标管理，实施降本增效，生产成本持续下降。天山股份预计上半年的净利润约为6.71亿元，同比增长0.08%。
从调查数据来看，预减公司均提及疫情影响。金隅集团预计上半年归属于上市公司股东的净利润约为12亿元至16.5亿元，同比下降61%至46%。对于下降原因，公司称，受疫情影响，上半年房地产结转项目中保障房较多，且商品房结转项目毛利率较低，导致报告期内房地产板块营业收入及毛利水平同比降幅较大;
水泥企业下游客户复产较晚，各类工程建设开复工恢复缓慢，售价同比降低，水泥业务营业收入和利润水平同比降低;公司减免部分中小微企业租金，导致投资物业收入和利润同比减少。
因一季度主导产品销售受影响，价格滑落，华新水泥预计上半年的净利润较去年减少7.9亿元至9.5亿元，同比下降25%至30%。冀东水泥称，报告期内公司水泥熟料综合销量特别是第一季度同比减少，售价同比降低。公司预计上半年净利润约为9.8亿元至10.4亿元，同比下降30.31%至34.33%。
具体产量方面，据国家统计局数据，2012-2019年我国水泥产量在20-25亿吨之间波动，2019年我国水泥产量为23.30亿吨，同比增长7.06%。截止至2020年上半年中国水泥累计产量达到99823万吨，累计下降4.8%。
上半年，P.042.5水泥均价由1月初的470.5元/吨下降至6月底的430.83元/吨，截至7月17日报价425.50元/吨;库容比方面，由1月初的51.75%逐步上涨至6月底的61.94%，截至7月17日达68.5%。
2、看好下半年景气度
陈柏林表示，当前水泥价格出现下调，主要是因为已进入水泥行业传统淡季，整体需求减缓所致，多因素叠加水泥价格短期仍将处于弱势。全年来看，外部如基建投资加大、房地产持续回暖等积极因素支撑，水泥价格的累计效益释放不会缺席。预计今年水泥行业全年利润总额与去年基本持平，保持在1800亿元左右。
数字水泥网认为，今年政府工作报告明确今年财政赤字比去年增加1万亿元，并发行1万亿元抗疫特别国债，地方专项债比去年增加1.6万亿元。目前已有13个省区市发布今年新基建相关重点项目投资计划，涉及投资额33.83万亿元。随着基建及新基建投资落地，会带动水泥需求释放，对水泥价格向上形成一定支撑。
7月13日，水利部等部门召开防汛抗旱和重大水利工程发布会吹风会，表示今年及后续将安排建设150项重大水利工程，工程匡算总投资1.29万亿元，能够带动直接和间接投资约6.6万亿元。
国家统计局发布的数据显示，2020年1-6月，全国房地产开发投资62780亿元，同比增长1.9%;房地产开发企业到位资金83344亿元，同比下降1.9%，降幅比前5个月收窄4.2个百分点。随着房地产市场逐渐回暖，预计会带动水泥进一步增长。
太平洋证券认为，整体来看，基建催化将贯穿全年，以基建为主的区域需求有望超预期，西北及华北区域价格弹性十足。其次，下半年华东、华南地区有望保持高景气度，尤其地产快速恢复，新开工及施工仍将保持稳定增长，在稳经济背景下，地产投资或再超预期。
水泥仍将是内需里最确定的板块。当前主要水泥企业估值在6-8倍，估值仍处低估区间，随着国内流动性宽松，板块整体估值或抬升，板块行情有望贯穿全年。
