核心提示:业内人士认为，目前我国多层次资本市场已显现雏形，未来除了需要大力发展新三板等新市场之外，还需要进一步规范区域性场外市场和券商柜台场外市场。通过加速推动资本市场“倒金字塔”结构的“翻正”，使资本市场的资源配置作用得到更为有效的发挥。
倒金字塔料加速“翻正”
国务院总理李克强、中国人民银行行长周小川、证监会主席刘士余等均多次强调发展多层次资本市场的重要性。
券商人士认为，从目前情况来看，随着监管部门的努力和市场的发展，多层次资本市场已显现雏形，未来有望加速由“倒金字塔”向“正金字塔”转变。
新三板市场被业内人士视为“正金字塔”资本市场结构的“塔基”。民生证券分析师认为，新三板正从诸多层面发挥资本市场对实体经济发展的支撑作用。其一，快速增长的挂牌公司数量和融资规模显示，新三板市场正在成为实体企业对接资本市场的重要选择。全国中小企业股份转让系统最新数据显示，截至3月18日，新三板挂牌公司达6153家，成交股数超过1.2亿股，成交金额超过6.4亿元。其二，新三板为科技人才等创新要素的流动聚集重整搭建更为高效率的市场平台，挂牌公司通过实施股权激励以吸引创新创业人才的案例日益增多，通过重大资产重组和收购兼并完善产业链的家数也与日俱增。
上海证券指出，随着下一步分层制度等政策红利的释放，新三板将逐步体现证券市场的资源配置功能和风险定价功能，未来资本市场的突破应从新三板入手。随着新三板实力的增强，对资本市场竞争格局的形成及多层次化的发展具有重要意义。
专家认为，除大力发展新三板等新市场外，还应进一步规范发展区域性场外市场、券商柜台场外市场，以帮助解决更多基础层面企业的融资和改制需求，为高层次市场提供储备，缓解千军万马涌向IPO的压力。同时，应继续稳步发展交易所主板中小板创业板市场，丰富内部层次，设置差异化上市条件。随着多层次资本市场体系建设的推进，资本市场的资源配置作用将得到更有效的发挥，“倒金字塔”的结构有望加速“翻正”。
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