【行业分析】
环保高压提升基础化工行业集中度
化工周期旺季即将过去，但环保约束提升行业集中度逻辑仍持续，维持行业看好评级。京津冀“2+26”巡查组已开始至明年3月，后续周期去伪存真，持续看好农药、维生素、聚酯等，万华化学长期看好。持续看好盐湖提锂，钾肥提供安全边际，盐湖提锂提供弹性，建议重点关注盐湖股份、藏格控股。
持续推荐盐湖股份、藏格控股、万华化学、扬农化工、阳煤化工、华鲁恒升、飞凯材料、江化微、赛轮金宇、新和成、新疆天业;周期受环保约束，真正对行业环保约束影响持续的行业是农药行业，重点品种推荐麦草畏、菊酯、草甘膦及吡虫啉。同时叠加四季度旺季，持续推荐扬农化工、长青股份、辉丰股份、沙隆达A、新安股份、广信股份。下游需求持续超预期，上游原材料价格回落，建议关注轮胎行业推荐赛轮金宇、风神股份、玲珑轮胎、三角轮胎。此外涨价小品种建议关注维生素A、VH及辅酶Q10持续涨价，建议关注龙头新和成、浙江医药、金达威。持续关注白马标的如荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化、华鲁恒升、扬农化工、三友化工、中泰化学、金正大等。
建议关注优质成长：新能源汽车产业链持续反弹，产业链上游材料隔膜、电解液价格回调基本触底，订单饱满，期待三季度量的提升。锂电材料重点推荐隔膜龙头创新股份、沧州明珠、星源材质，三元正极龙头当升科技、道氏技术，电解液龙头天赐材料、新宙邦及溶剂龙头石大胜华。长期关注芯片国产化和面板国产化，集成电路领域，建议底部重点关注有业绩的电子化学品，上海新阳、飞凯材料、江化微、广信材料、鼎龙股份。
坚定看好万华化学，预计今年业绩将超120亿，参考海外BASF和科思创的估值，应该在11-15倍之间，预计到2019年新增产能完全投放，有望贡献145亿利润，市值有望看到1500亿。
建筑装饰行业景气提升
核心逻辑是行业需求好，业绩确定性高，长期看市占率提升和进入新设计领域保证公司业绩持续增长。“十三五”规划落地带来大量新增市场需求，叠加地方政府换届基本完成带来规划设计的招标加速，相关公司近两年订单非常好，并且设计行业不是资金驱动，订单到业绩转化的确定性非常高。我们认为当前处于行业景气提升的早期阶段，按当前订单形势，企业未来三年平均至少可保持35%的复合增速，当前估值高安全边际，赚业绩的钱也有1.5倍空间。推荐中设集团(17年38%增长，PE23X 。民营基建设计龙头之一，市场+细分领域拓展带来未来持续增长，近两年订单大幅增长，股权激励等完成，利益理顺，业绩弹性大);勘设股份(17年75%增长，PE26X。价值被低估的次新股，原贵州省院，山地交通设计能力强，17年上半年订单增长140%，中西部地区基建加速的最大受益者，8月上市刚获得9亿融资。)苏交科(17年30%增长，PE24X，17年订单高增长，业务战略布局优异，环保检测和国际工程咨询形成未来增长新驱动力，长期发展空间大。)
【公司评级】
建议增持中国巨石
公司高端纱占比提升优化毛利率可持续，布局海外产能未来成长性延续，叠加对集团新材料优质资产的整合可提升估值，目前股价存在估值切换的空间，看涨到20倍PE以上，预期2017-2019年公司实现营业收入87.7、93.3、100.1亿元，归母净利润20.2、23.1、25.9亿元，对应EPS为0.69、0.79、0.89元。当前股价对应动态PE分别为17X/15X/13X。维持“买入”评级。
