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2023年1-2月固定资产投资数据点评:房地产数据大幅改善 关注玻璃及建筑央企投资机会
来源:光大证券股份有限公司    时间:2023-03-17 14:47:02   [报告错误]  [收藏]  [打印]
  核心提示:我国固定资产投资/房地产开发投资/制造业投资/广义基建投资/狭义基建投资累计同比+5.5%/-5.7%/+8.1%/+12.2%/+9.0%。

事件:

2023 年3 月15 日,国家统计局公布2023 年1-2 月固定资产投资数据。23 年1-2 月,我国固定资产投资/房地产开发投资/制造业投资/广义基建投资/狭义基建投资累计同比+5.5%/-5.7%/+8.1%/+12.2%/+9.0%,较2022 年12 月单月增速+2.2/+6.5/+0.5/+1.8/-5.3pcts。其中房地产投资增速明显回升。

点评:

基建投资:电热燃水单月高增长,助力基建高景气度。23 年1-2 月,电热燃水/交运仓储/水利公共/教育/卫生投资单月同比+25%/+9%/+10%/+5%/+17%,较22 年12 月+8/-13/+11/+19/+3pcts。广义基建中,电热燃水、水利公共、教育、卫生单月增速均有回升,带动基建投资增速保持较高增速。

房地产销售:增速显著改善。2023 年1-2 月,房地产销售面积/销售金额累计同比-3.6%/-0.1%,较22 年12 月+28/+28pcts。23 年1-2 月房地产销售数据边际显著改善,或主要由于:1)新冠疫情平复后,此前积压的需求得到释放;2)疫情平复后,居民对未来收入预期较此前更加乐观;3)此前出台的众多政策逐步落地执行。

新开工:增速显著改善。2023 年1-2 月,房地产新开工面积同比-9%,较22 年12 月+35pcts。新开工数据显著改善或由于:1)此前拿地端已出现边际改善;2)房地产销售改善,为房企新开工提供了增量资金;3)房企资金状况改善,对未来预期较此前或更加乐观。拿地端,23 年2 月,100 大中城市住宅类土地成交建面单月同比+20%,较23 年1 月+66pcts(或有春节因素影响),与22年12 月单月增速基本接近。

竣工:增速明显回升。2023 年1-2 月,房地产竣工面积同比+8%,为22 年初以来单月增速首次转正,较22 年12 月+15pcts,回升明显。竣工单月增速回升,或由于:1)政府持续推动“保交房”;2)房企资金状况边际改善;3)存量待建面积规模庞大。若后续房企资金状况继续得到改善,房地产竣工端或将迎来修复。

投资建议:

我们判断基建投资仍将是23 年“稳增长”的重要抓手,全年有望保持5-10%的增速,基建链条将保持高景气度。结合中国特色估值体系框架下,破净国企估值有望继续修复,再融资政策放开亦将助力建筑央国企业务拓展加速、催生真实市值管理意愿。推荐:中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶。

随着优质房企融资逐步到位,以及各地“保交付”项目落实到实物工作量层面,房地产竣工端有望持续回暖,玻璃行业将率先受益。推荐:旗滨集团,建议关注:
南玻A、金晶科技。其次,我们看好消费建材龙头市占率提升趋势,随着需求复苏、下游房企经营基本面边际改善,龙头企业有望迎来估值与盈利的双重改善。

建议关注:东方雨虹、三棵树、坚朗五金、北新建材、伟星新材等。

风险提示:政府债券融资增速低于预期导致基建增速低于预期,地产商资金链紧张,竣工回升不及预期,新开工增速低于预期,地产投资增速不及预期。

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[责任编辑:李艳]
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