板块表现
本周建筑装饰指数上涨0.34%，跑输沪深3000.08 个百分点；子板块方面，化学工程领涨（2.83%），园林工程领跌（-2.93%）；主题方面，国企改革指数领涨（0.95%），而雄安新区指数领跌（-0.46%）。
行业观点
本周市场受博鳌论坛表态海南将进一步扩大开放，以及中美贸易摩擦情绪缓和影响，市场表现有所回暖。建筑板块同样受益3月建筑业PMI和新出口订单指数创季度新高，以及已公布17 年报公司业绩好于预期，整体呈现涨势。近期对建筑行业基本面的影响主要来自融资端：1）3 月以来长端利率持续下行，截止4 月13 日，10 年期国债收益率为3.7%，较3 月初高点3.84%下降14 个bp，我们认为尽管18 年利率高位和金融去杠杆将贯穿全年，但利率和流动性的边际改善有望产生阶段性的行情；2）3 月信贷新增1.12 万亿，贷款余额增速12.8%与2 月持平；社融新增1.33 万亿，余额增速从2月的11.2%降至8.2%；M2 增速从8.8%降至8.2%，M1 增速从8.5%降至7.1%，数据低于预期说明融资环境整体依然偏紧。3 月以来逐步进入建设开工旺季，建筑业景气度有望维持高位，不过利率与融资端的影响仍有待进一步观察。
子版块方面，本周化学工程板块涨幅居前，主要受国际油价上涨驱动，我们预计近期及18 年原油价格有望维持高位，主要由于：1）短期看Q2 为原油消费需求旺季；2）受近期中东地区地缘政治及局势升级影响，对全球原油供给产生冲击；3）中长期看，贸易摩擦引发市场对美国经济的担忧，美元存在贬值压力，而以美元计价的原油价格则有望上涨。综合来看，若18 年原油价格维持高位，将持续利好化学工程板块。而本周园林板块调整较为明显，预计主要由于近期新疆、湖南、山东等省份发文对PPP 类项目进行甄别整改清理，再次引发市场对PPP 的担忧，同时也受到近期融资环境偏紧的影响（本周美丽生态公告由于贷款未能落地，项目计提减值造成大额亏损）。不过我们认为上述省份很多PPP 项目属于地方政府违规举债且政府财政压力较大，暂停整改符合此前92 号文的要求，而对于其他地区的合规PPP 项目影响不大；而从融资角度看，此前金融机构将PPP 清库作为考虑提供项目融资的因素之一，3 月底清库完成后融资有望加速落地，在资金全年偏紧的情况下，融资能力较强的PPP 龙头企业有望受益。
公司方面，建议关注三条主线：1）受益于国际油价上涨，制造业投资增加及减税利好的化建类专业工程公司，如中国化学等；2）园林PPP 等高成长板块中融资能力较强，年报一季报业绩稳健且可能超预期的龙头公司，如东方园林、某东莞园林公司等；3）近期受地缘政治、贸易摩擦等事件影响，市场波动或较明显，建议关注房建基建等子板块内业绩稳健增长的低估值蓝筹，如金螳螂、中国建筑、葛洲坝等。
重点公司推荐逻辑
1）中国化学：公司18 年1-3 月累计新签合同额256.32 亿，同比增长5.3%；累计实现收入149.48 亿元，同比增长35%，延续了自2017 年上半年以来正增长的态势。公司通过成立环保子公司、基础设施建设子公司、与山东省公路建设（集团）签订战略重组协议补充公路资质等，逐渐向非化工领域发力，业务结构不断优化。
2）金螳螂：公司预计17 年实现归母净利润19.42 亿元，同比增长15.37%，新签订单430.02 亿元，为17 年收入的2.1 倍，为公司未来业绩释放提供有力支撑。国家大力支持房屋租赁市场发展与全装修政策释放红利的背景下，公司家装业务有望快速放量，龙头企业规模优势有望进一步显现。
3）东方园林：公司预计17 年实现归母净利润21.81 亿元，同比增长68.37%，17 年已公告中标项目720.6 亿元，同比增长28%。公司共有7 个项目入选财政部第四批PPP示范项目库，成为入库数量最多的公司之一。17 年收购了以危废处理为主业的通九洲和杭州绿嘉等公司，有望成为重要业绩增长点，此外，公司17 年已逐步完成股权激励计划第二期第二次和第三期第一次的行权，对公司未来业绩起到正向促进作用。
4）中国建筑：17 年实现归母净利329.4 亿元，同比增长10.3%，保持稳健增速。公司1-2 月新签合同额同比增长36%，增速略超预期，全年有望维持稳健增速；且订单结构不断优化，高毛利的基建和地产业务占比逐步提升，有望增厚公司业绩。公司业绩稳健增长，管理层激励到位（完成两期股票激励），伴随集中度提升公司建筑龙头效应有望逐步显现。
风险提示：国家宏观政策环境变化导致行业景气度下降；固定资产投资增速下滑加速导致行业公司订单不达预期；互联网家装、环保、特色小镇等新业务转型不达预期。
