2020年12月11日，深圳装饰行业协会在深圳深航国际酒店召开了九届五次会长工作会议。深圳中天精装股份有限公司（以下简称中天精装）董事长乔荣健作了主题发言，以下内容是根据他的发言稿整理而来。

    人们常说深圳经济特区今天的城市建设所取得的成就，是无数包工头带领一批又批农民工栉风沐雨干出来的。而中天精装的董事长乔荣健，便是在深圳这片热土上成长起来的包工头中的一员。其实，社会上曲解了“包工头”这三个字的真正含义 ：包，是责任和担当。工，是工匠精神。头，是定位和追求。从2000年下海当“包工头”的乔荣健，不想只做一个洗脚上田的包工头，而是想做一个有点文化、有点追求的"包工头”，创办一家与众不同的、具有现代企业管理制度的新锐企业。

    一是注重团队化建设

    为了给“包工头”正名，所以中天精装在取名的时候，英文名叫做Strongteam，“坚强团队"，就是表达了这个愿景。曾有老东家中海地产的领导说，“天比海大，中天的野心不小哦”。当然每个企业都有优缺点，乔荣健就想模仿中海，按照现代企业制度来管理公司，通过职业化的团队来可复制地扩张。早年的中海地产虽然是个典型的国企，但是它没那么官僚。它又是个外企，但又是个“假洋鬼子”，管理上没那么冷漠。它也没有家族企业那么沾亲带故，让人缩手缩脚。“中天精装"就是集国企、外企、民企之精髓建立起来的一个既有现代企业制度、又有创新思维的与众不同的装饰公司。他们立志同时管理一千个项目，通过研发信息化管理流程来强化公司管理；如今中天精装已进入全国50多个主流城市，拥有150多个在建项目，1400个管理人员，据初步统计，今年大概可交付5.5万套精装房。

    其次是注重专业化建设

    其次很多干过公装的人都觉得赚地产开发商的钱不易，认为地产商太抠太精，就是一点包清工包辅材的活，含金量太少。但是，中天精装却觉得，越是别人忽视的市场，往往隐藏着商机，住宅批量精装修必然是今后各地房子交付的一个大趋势，市场规模肯定会越来越大；相对包工包料的楼堂馆所类公装工程而言，住宅批量精装修只是品质要求高一些，是个苦活累活。所以从2007年开始，中天精装抵御了各种诱惑，真正做到了“有所为有所不为”，专注这个细分市场，99%的业务都聚焦于此，钻研了13年了，学费都交足了。有人说“中天精装”是“小中海”，中海地产就是走专业化道路的公司，这些年也没见它干过什么多元化的事。它的营业额远不是第一阵营，但是净利润额，从来都是第一。因为每个人的精力与能力都是有限的，能够把一件事弄明白已经不容易了，千万不能够高估了自己能力的边界。多元化的业务，尤其是跨界业务，一般地说，买的没有卖的精，许多公司的并购行为都是买贵了，导致商誉减值甚至爆雷，所以不能轻易去转型。目前中天精装的业务，严格意义上来说，是走标准化、专业化道路，但在科技含量方面还需加强。

    第三是始终坚持规范化

    中天精装成立了20年，从没想让人挂靠。公司内部治理比较规范，特别是在市场和客户层面，中天精装就是市场上公认的清汤寡水。比较难受的就是干活时会受罪，尽管如此，但最终也锻炼了中天精装的核心竞争力。由于外部比较规范，内部也干净，也没什么把柄落在员工手里，所以对员工要求比较严格。净利润率比较高，完全自营，加上看得比较紧，也就是所谓内部控制比较严格。建筑装饰这个行业门槛较低，行业管理水平参差不齐，所以授权和收权的尺度把握是门艺术，对于员工既要进行授权管理，也要员工接受公司的监管与审计，按照公司的流程与规则来做事。

    第四是追求高质量的发展

    这里所说的高质量，不仅仅是指工程的高质量。中天精装作为一家装饰施工企业，首先要把产品质量做好，这是看家本事，也很重要，要以现场赢得市场。批量精装修有一个特点就是一错百错，很容易进入陷阱。一些装饰施工企业在很多时候不是因为自身原因把工程干砸了，而是被管理水平低下的甲方和土建单位带进了坑，弄出一些质量群诉事件来，最后是“赔了夫人又折兵"。而且由于现在客户信息互通，很容易造成连锁反应，“好事不出门，坏事传千里”；所以这十三年来，中天精装步步惊心，稳打稳扎，交付的精装修房己逾三十万套，但至今尚未岀现一个交付后被业主群诉的案例，这在装饰行业已经非常难能可贵了。

    中天精装不仅追求产品的高质量，更追求财务学上的高质量发展。许多基金经理、分析师等在看待一个公司优秀与否时，主要从以下三个层面分析。

    第一个就是ROE，即净资产收益率。通俗地讲就是一块钱本钱，一年下来你挣了几毛几分？同时，按照杜邦等式来说，ROE是销售净利润率、权益乘数、资产周转率等三个因子的乘积；所以巴菲特说，这是最重要的财务指标。那么基金公司专业经理心目中的ROE是多少他们才满意？一般中国人都这么认为，ROE15%就算是比较好了。但是从长期来看，如果一个公司10年的ROE能保持15%就太难了。目前中国资本市场拥有3000-4000家上市公司，但只有1%的比例、也就是只有31家达到了这个水平，那都是大家公认的白马股，比如格力电器、海康威视、招商银行等这样的公司，装饰行业中的金螳螂也在其中！那么作为今年新上市的中天精装呢？从己公布的财务报表上可见，中天精装过去5年的ROE平均值是22.1%，比行业均值高9.6个百分点。今年1-3季度的ROE已经达到15%。 作为一家上市企业，不能在融资后乱投资，特别不能投资太多的重资产。为了提升ROE，那么就必须让这三个参数都得到提升，其中的权益乘数，就是加杠杆的程度，实际上就是资产负债率的另一种表达，不能太大，否则公司运营很危险。

    所以，第二个指标也很重要，就是现金流指标，主要是收现比（收到的现金除以营业额），应收账款占营业额的比例，经营性现金流的净值与净利润的比例。这三个指标，说实话，在整个装饰行业来看，整体都很难看。但中天精装表现的比较亮丽，收现比为90%左右。现金转账或者保理是主流。商业承兑汇票在过去三年，几乎就没有收，许多公司都是以商票换业务，最后业务是做多了，但负债也与时俱增。中天精装在今年上市后，也收了一点商票，但它们定的上限是占比不超过10%；应收账款占营收比例过去五年平均是48%，净现金流不仅是正数，五年的均值除以净利润等于62%。也就是说，它们的收入和利润都基本落袋了。装饰行业虽然在承接业务时处于弱势地位，但中天精装始终把握“宁缺勿滥"，不去追求无质量无效益的所谓规模，而是追求稳健、安全、有质量的增长。

    对于客户的态度，沃尔玛说，第一条，客户是上帝，如果有疑义，请参照第一条。但中天精装对客户有自己独特的见解，因为沃尔玛做的生意是现款现货的零售商业，学习他们对待客户的态度，就会把不同的行业带进坑里。装饰行业的运营模式都是先干活后结算的，所以中天精装认为按时付款、及时结算、尊重供应商的优质客户才是上帝；而那些恶意拖欠、不守诚信的劣质客户就是毒药。做装饰施工的，说到底就是个手艺人，什么朝代都靠手艺吃饭，卖艺不卖身。什么是商业伦理，直白说就是干活付款、欠债还钱，干了活不给钱就是伤天害理 。看待一个客户，不仅要看它有多少社会光环，如果它不能善待供应商，仅靠吸血压榨合作的供应链，谈不上什么资本层面的深度合作。对于这类劣质客户，即使饿死了，也不要到它门前去讨饭。中天精装，首先是“精选”客户，然后对项目“精于”管理、干出“精品”工程，为企业创造真实价值。

    第三方面，主要是看成长性，也就是复合增长率。上市的前三年，中天精装的基数比较小，营收、净利润复合增长率都大约为60%，而上市的二十多家装饰企业大概是10%。中天精装由于今年受新冠疫情的影响，增长恐怕要慢一些，就前三季度情况来看，也是二十几家上市同行中几乎唯一的正增长。一些管理大师讲过，企业的经营规模发展到10个亿、30个亿、50亿、100个亿时，都是一个坎，对于公司的架构与管理，都有一个调整和积淀的过程，犹如打拳，有时收回来再打出去会更有力。整装再发，稳健前行，也不见得是坏事。但是，一些基金经理却不这么看了，他们就觉得你应该继续增长个百分之二三十才行。确实，发展是硬道理，但只有追求高质量的稳健发展才是真正的硬道理。虽然增长的压力是有些大，但这也倒逼公司内部管理进行改革，不能有些许的懈怠，仍然还要继续埋头苦干，继续当好新时期的“包工头”。

    以上这三条，就是市场上认为是优秀公司的三个维度。中天精装始终对照这三条，励精图治，戒骄戒躁，勇敢地直面严酷的市场形势，化危为机。从房地产市场的宏观调控形势来看，三五年内都不会放松，某些地方的房价也有下跌的趋势，三道红线使开发商的日子更加难过。前些年它们靠土地红利、靠金融杠杆把规模搞上去了，但是内部管理水平却没有同步增长。现在在这个新的压力之下，可以说非常难受。开发商的这个压力都会转移到下游的一些配套企业的末端来。今年以来，各个行业都明显感受到了压力。所以今年行业内还会倒下一批规模小的和激进的企业，市场集中度会有所提升。为了生存和发展，我们一定要致力于内部管理和改革，降低无效成本，这个空间依然很大。

    我们都欣赏《双城记》里的这句话：这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代。在如今房地产面临宏观调控与三条红线的压力下，下一阶段房地产市场的发展也会是有质量的发展，中天精装作为一家新上市的传统装饰企业，更应该迎难而上，稳中有进，追求有质量的发展才是硬道理，才能在前进的道路上越走越稳，越走越好，越走越远！