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瑞和股份:品牌提升 业绩增速有望继续提高

来源:今日投资   时间:2012-09-26 14:59:44 [报告错误]  [收藏]  [打印]

借助IPO资金,瑞和股份未来经营扩张方面加快步伐,营业收入增速有望加快。而目前公司的毛利率最低,随着公司上市之后的品牌提升,公司毛利率将趋近其他装饰工程上市公司,公司业绩增速有望继续提高。

  瑞和股份公司从事的业务为承接酒店、写字楼、大剧院和地铁等公共装饰工程和高档住宅精装修的设计及工程施工。住宅精装修工程施工、公共建筑装饰工程施工、装饰设计业务为最重要的三大业务。公司是具备国家建筑装饰和幕墙施工一级、设计甲级资质的装修公司,连续八年入选中国建筑装饰行业百强企业综合实力评价活动前十名,获得鲁班奖6次,全国建筑装饰奖22次。今日投资《在线分析师》显示:公司2012-2014年综合每股盈利预测值分别为0.81、1.09和1.43元,对应动态市盈率为19、14和11倍。当前共有11位分析师跟踪,其中建议强力买入、买入和观望的分别为3、7和1人,综合评级系数1.82。

  公司的营业结构相比较行业其他公司处于比较均衡的态势,预计2012年公司大致订单目标为公装50%、商业综合体20%、住宅精装修25%、幕墙与设计5%。公司目前规模较小,地区偶发性大订单将会影响公司收入结构较大,近两年公司维持华南、华北、华东相对占比较高的稳定态势,上半年公司在西南、东北地区加大突破,收入分别同增294%、34.8%。

  国泰君安表示,上半年公司使用超募资金1.4亿资金收购深圳航空大酒店,从而为后续进一步规模提升奠定硬件基础。经营性现金流净额上半年为-0.32亿,同比下降88%,但环比1季度改善0.31亿,现金流控制改善取得明显效果。

  建筑装饰行业具有显著的资金驱动和轻资产属性,公司上市不久,资金面充足。在五家装饰工程上市公司中,目前公司的规模最小,营收基数相对较小。借助IPO资金,公司未来经营扩张方面加快步伐,营业收入增速有望加快。而目前公司的毛利率最低,随着公司上市之后的品牌提升,公司毛利率将趋近其他装饰工程上市公司,公司业绩增速有望继续提高。

  东莞证券表示,一方面,以酒店为代表的住宿与餐饮业固定资产投资仍在较快增长,酒店装饰仍景气。另一方面,公司业绩基数较小,借助IPO资金,有望实现业绩增速的继续提高。预计公司12年-14年的EPS分别为0.78、1.00、1.40元,首次给予公司“推荐”评级。

  风险提示。住宿与餐饮业固定资产投资增速大幅放缓,公司经营扩张进度缓慢,其他政策风险以及市场系统性风险等。

 
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关键词: 瑞和股份 业绩 增速 精装修 幕墙 设计
[责任编辑:李艳]
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