上周建材指数涨幅约4.4%,相对A股指数收益约为3.3%;其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为4.5%、1.4%,三级行业管材指数涨幅约8.8%。板块涨幅前5名：四川双马（+53.3%）、韩建河山（+29.6%）、嘉寓股份（+19.5%）、罗普斯金（+17.6%）、四川金顶（+15.1%）；涨幅后5名：秀强股份（-5.7%）、海螺型材（-4.0%）、扬子新材（-3.9%）、万里石（-3.6%）、再升科技（-3.6%）。

    上周动态：上周全国水泥市场价格继续上扬，环比涨幅为0.74%。价格上涨区域主要有江西、湖北、湖南和浙江等地，幅度20-30元/吨。整体来看，随着天气好转以及工程恢复正常施工，下游市场需求继续提升，除东北以外，其他地区企业出货基本恢复到7-9成，受此支撑并在行业自律推动下，水泥价格保持上升势头。G20结束后，长三角地区水泥和熟料库存普遍较低，9月中旬主导企业有计划推动价格第三轮上调，也将带动全国价格继续攀升。

    上周动态：上周全国浮法玻璃均价为1542元/吨，环比上升38元/吨。全国浮法玻璃库存3056万重量箱（153万吨），环比下降约0.8%。上周现货市场继续呈现稳中有升的趋势，加工企业订单环比增加。华南区域协调会议和京津冀地区协调会议陆续召开，对本地和周边市场价格产生有利的影响。尤其是京津冀地区前期价格上涨幅度比较小，形成相对的价格洼地。在天气逐渐凉爽适宜房地产建筑装饰施工的因素影响下，会后京津冀玻璃价格上涨幅度比较大，缩小了和周边市场的价格差异，也对沙河等地价格产生了良好的促进作用。周末华中地区生产企业也在召开会议，同时本周华东地区协调会召开，对现货价格有一定的稳定作用。

    “金九银十”周期品建材（水泥、玻璃）风险收益比仍具吸引力。首先，市场近期较认可PPP逻辑，2014年以来水泥等基建相关建材需求超预期下滑，部分原因即是地方政府融资平台清理后基建工程遇资金瓶颈，施工进度缓慢。若PPP逻辑成立，则基建相关建材边际改善的逻辑亦理应成立；其次，受库存周期及旺季效应带动，周期品建材盈利环比仍将持续提升：2015年下半年以来受盈利低迷影响，玻璃行业持续主动去库存（冷修停窑是厂商去库存手段），2016年地产及基建复苏，盈利有所回升，但玻璃产业一旦开始去库存就难以刹车（玻璃生产线一旦停窑须半年以上才可复产），2016年下半年开始进入被动去库存阶段。8月以来由于厂商库存急剧下降，价格大幅反弹，目前厂商库存仍处于下降态势，结合后续“金九银十”旺季需求回升，预计价格仍将继续上涨；水泥方面，受G20限产以及煤炭价格上涨推动，7月底以来华东已经历2轮提价，其余地区亦普遍提价，后续天气好转需求回升，加之长三角库存处于低位，价格有望第三轮上调。目前时点继续建议配置旗滨集团、华新水泥、海螺水泥。持续看好消费类建材龙头及新材料龙头。近期一二线城市地产交易大幅放量，有望带来相应装饰建材需求，消费类建材龙头三季度业绩有望继续超预期，持续推荐：家装PPR管龙头伟星新材、防水材料东方雨虹、板材龙头兔宝宝；此外，我们继续看好长期渗透率有望提升的玻纤制品龙头公司：玻璃纤维行业龙头长海股份，微玻璃纤维行业龙头再升科技。